华鑫证券有限责任公司孙山山近期对金种子酒(600199)进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩符合预期，战略规划清晰》，本报告对金种子酒给出买入评级，当前股价为25.37元。
金种子酒(600199)
事件
2023 年 7 月 14 日，金种子酒发布 2023H1 业绩预亏公告。
投资要点
业绩符合预期，预计二季度扭亏为盈
根据业绩预告， 2023H1 预计归母净利润-0.32 至-0.48 亿元， 比去年同期亏损收窄。 其中 2023Q2 归母净利润-0.07 至+0.09 亿元， 扣非归母净利润-0.10 至+0.06 亿元。 2023H1 业绩预亏主要系公司中高端新品尚在推广培育中，低端产品销售占比较大，利润率较低所致。
产品聚焦发力，渠道嫁接顺利
7 月 9 日，金种子酒召开上半年营销总结会， 上半年加速增长，下半年战略清晰。 产品方面， 构建 3+3（柔和/祥和/特供头号种子酒、馥合香 7/9/20）产品矩阵，聚焦 1+1（头号种子酒+馥合香 7）单品打造，包装升级完毕后产品出货加速。 渠道方面， 华润加大赋能进行头号种子酒网点覆盖及渠道嫁接，并在馥合香次高端价位段增加消费者培育活动数量和形式，通过做消费者切割深入提升品牌知名度。 我们看好下半年金种子继续做好网点覆盖加速和新品推广， 产品结构调整有望加快利润释放。
盈利预测
预计 2023-2025 年 EPS 为 0.04/0.19/0.39 元，当前股价对应PE 分别为 646/131/65 倍，维持“买入”投资评级。、
风险提示
宏观经济下行风险、改革不及预期、新品导入不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券(002926)寇星研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.37%，其预测2023年度归属净利润为盈利8700万，根据现价换算的预测PE为191.76。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金种子酒（600199）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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